产能的过剩敲响了光纤光缆产业警钟的增长

  这场始于2012年下半年的产能过剩终于警醒了中国的光纤光缆企业。2013年半年财报，几大上市公司纷纷把“产能过剩”作为企业首要冲击，呈于财报说明之中。一改此前“收入、利润”稳中有增的局面，这一次它们要么收入下滑，要么利润不理想。

　　通鼎光电收入下滑超10%、亨通光电因失去9000万元的一次性分红而利润大幅下滑、烽火通信[1.35% 资金 研报]利润微增，收入、利润同比增长近20%的中天科技[0.78% 资金 研报]亦有数个主力产品线出现利润率下滑，唯一宣称利润同比增长近60%的特发信息[3.56% 资金 研报]，其利润增长却并非来自光缆市场，主要是出让电解铝业务广西吉光61.5%的股权的原因。而就在2012年财报中，几家线缆企业在整个通信业的冬天里依旧取得了收入、利润增幅均超过12%，亨通光电更是实现了35%利润增长。

　　今年年初，运营商光纤集采价格刷新近几年纪录再创新低，产能过剩加剧了本就激烈的价格战。

　　扩产欲罢不能

　　就在一年前，中国光纤光缆产业一度还迎来近8年来的首次价格上涨。现在来看，这主要是因为宽带中国战略带来的产业刺激，多数光纤光缆企业押宝“需求上涨50%-100%”。现在看来，当时的价格上涨像极了“光纤供不应求”这一梦想的回光返照。

　　这在几个月之后就被证实为“黄粱一梦”，宽带中国战略始终没有实质性政策出台，而2012年底运营商光纤集采价格再创新低，2013年中国电信集采光纤价格又刷新近几年纪录。在这个已经充分成熟且自由竞争的市场上，价格下滑只能说明“供大于求”。

　　但尴尬的是，光纤企业产能扩充依旧不绝于耳，甚至不乏新玩家杀入这一市场。“产能过剩是因为当初大家的盲目造成的，但今天我们已经欲罢不能。”一资深光纤行业人士向记者分析：“在这个核心竞争力雷同、企业没有议价能力的市场，只有拼规模成本、杀价格，等待洗牌。”

　　2013年国庆节，山东省首家750万芯光纤拉丝项目将正式投产。这个由太平洋光纤光缆有限公司投资3.8亿元、号称弥补山东省空白的项目，却得到了业内人士100%差评，“拉的越多、赔得越多”。

　　与此同时，主流厂商也没有停止扩产的脚步，申银万国统计，亨通光电2013年产能预计会提升30%，达到3000万芯公里；中天科技产能提升40%，达到2000万芯公里；通鼎光电产能会提升250%以上，达到2500-3000万芯公里；已经规模位居全球第二的长飞，也已经扩产。

　　一长飞光纤光缆高层告知记者：“光纤产能可能超过1.85亿芯公里，超出市场需求4000万芯公里。除非市场需求增加30%，否则产能过剩不可阻挡。”但这基本不现实。“现阶段宽带不能显著提升光纤需求，而LTE的建设也会优先在现有站址上升级，对市场提升也没有之前2G、3G那么明显。“一烽火通信专家表达了这一观点：“2013年，看不到产能过剩的尽头。”

　　全产业链优势未显

　　除了靠着规模成本来取得一定价格优势之外，光纤光缆主导企业纷纷打出“棒、纤、缆”一体化战略，寄希望全产业链优势制胜。但目前来看，这一战略极大规模差强人意。

　　目前，国内光纤光缆仍遵循“7：2：1”定律，整个光纤光缆产业利润，70%集中于光纤预制棒产业、20%隶属光纤、剩余10%归属光缆。2010年之前，中国光纤预制棒基本依赖进口，超过50%进口来自日本。2010年之后，亨通光电、中天科技、烽火通信、法尔胜[-0.75% 资金 研报]、中利等企业纷纷自研光纤预制棒，每年向国外企业支付的巨额进口费逐渐回归国内，著名线缆咨询公司CRU预测，2013年底，中国光棒将实现自给自足。

　　但这并非就意味着光纤光缆企业新增了70%的利润。尴尬的是，国内光棒的合格率、生产成本、拉丝效率仍然要逊于国际企业，不少企业光棒的生产成本甚至要高于进口价格。

　　也正是因此，光棒的面世并未能显著改变企业的利润率。2013年上半年，光纤光缆毛利率提升在3-6%之间，而烽火通信仅提升1%，2012年烽火通信光纤光缆毛利率甚至出现1%的下滑。

　　另一方面，全产业链带来的产业链优势也并不明显。“棒纤缆一体的企业，终将淘汰只有光缆的企业。”一资深业内人士向记者分析：“但这一进程，被运营商的集采机制延缓、甚至搁置了。”

　　作为终用户，三大运营商需要的产品只是光缆。但运营商集采时却把光纤、光缆分为两次进行。“通过光纤集采，运营商压低了光纤价格，变相等于把所有光缆企业拉在了同一起跑线。”上述人士称：“而光缆企业远远多于光纤企业，通过光缆集采，运营商又再一次压低光缆价格。”这种集采机制，实际上已经让全产业链优势分崩离析。目前国内能自产光棒的企业不足10家，自产光纤者接近20家，而光缆企业则接近60家，而光纤光缆行业的终利润却基本由这60家企业决定。

　　开源节流自救

　　对于国内的光纤光缆企业而言，选择其实已经摆在眼前。“进军海外市场，缓解国内压力”这已经成为业内共识。

　　近两年，炙手可热的当属巴西市场。“这里要举办世界杯、奥运会，巴西运营商开始大规模建设网络。”亨通光电、烽火通信均已在巴西建厂，实现国际市场本地化，“虽然国际市场也竞争激烈，但利润要高很多。”

　　目前，烽火通信凭借光通信系统、线缆、器件于一体的系统优势，打开非洲、东南亚、南美这些正在崛起的市场，2012年国际市场开局之年曾实现3100%的收入增长；亨通光电则连续2年实现国际市场增收超过60%，今年国际市场收入1.2亿元，同比增长99%。

　　“另一方面，这些上市企业需要保证足够的现金流、降低企业管理成本，有过冬的心理准备。”一光纤行业分析师告诉记者：“但现在来看，这些企业大部分财务成本压力大、管理成本升高，且现金流不充沛。”

　　2013年上半年，烽火通信经营活动现金流、筹资活动现金流大幅下降，后两者同比减少接近100%；同样，中天科技两项现金流均为负值。但与此同时，二者都在加大企业投资支出，增加现金流压力的同时也提高了财务压力。财报显示，现金流负值的主要原因是通信行业经济环境不佳，运营商拖欠款项所致。受到OTT冲击、增量不增收的运营商，正在把这种经营压力向产业下游传递。

　　相比之下，2012年底成立财务公司的亨通光电，因为加强了成本、回款控制，企业经营现金流大幅上升，且有效控制了营业成本和财务费用，可谓2013年光纤企业中难得的亮点。